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三大運(yùn)營商被摘牌,那些流通股必須要回購么?

網(wǎng)絡(luò)
元旦期間最熱門的新聞,就是中國三大運(yùn)營商中國移動、中國聯(lián)通、中國電信被要求從某交易所摘牌。俺們除了表示義憤填膺和強(qiáng)烈譴責(zé)之外,此事不宜多說議論,故省去很多字。

 元旦期間最熱門的新聞,就是中國三大運(yùn)營商中國移動、中國聯(lián)通、中國電信被要求從某交易所摘牌。俺們除了表示義憤填膺和強(qiáng)烈譴責(zé)之外,此事不宜多說議論,故省去很多字。

看到大家都在議論,三大運(yùn)營商被摘牌了,是不是就要被迫回購流通股股票。但是,按照在米國流通股票的市值,回購那得花費(fèi)千億級別的美金,這是要我們大出血啊!

我以個人有限的知識進(jìn)行了分析,得出一個膚淺結(jié)論:三大運(yùn)營商被摘牌以后,應(yīng)該不需要對流通股股份進(jìn)行回購,而是可以提供新的交易方式。希望大家扔磚頭。

 

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這是因?yàn)槿筮\(yùn)營商在美國上市發(fā)行的股票,不是真的股票,而是一種叫ADR的東東,它的中文名字叫“美國證券存托管憑證”。按照美國的法律規(guī)定,只有注冊在美國境內(nèi)的公司,可以直接上市發(fā)行股票,而非美國本土注冊的公司,上市融資只能通過發(fā)行ADR來實(shí)現(xiàn)。中國公司在美國上市,發(fā)行的都是ADR,阿里,京東,三大運(yùn)營商都是如此發(fā)行。

ADR的準(zhǔn)確定義為“一種由銀行發(fā)行的、代表非美國公司公開發(fā)行證券的、可在美國金融市場交易的可流通金融工具”。具體的程序是,如果美國一家銀行需發(fā)行中國公司的ADR,首先它會通過外國證券經(jīng)紀(jì),購買這家看好的外國公司股票,接著通過其在外國設(shè)立的分支機(jī)構(gòu)接受股票托管,并將一定數(shù)量的股票打包成一份存托憑證(每份ADR代表1股或多股或幾分之一股的股票),然后依據(jù)美國證監(jiān)會的要求在美國證交所或場外交易市場(OTC)發(fā)行ADR。

中國公司的ADR在米國交易所發(fā)行后,美國投資人可以通過美國證券經(jīng)紀(jì)購買ADR。為便于美國投資人購買,ADR以美元定價存托憑證,并以美元支付股息紅利。

當(dāng)初,三大運(yùn)營商都是香港、美國兩地上市,操作的順序應(yīng)該是首先在香港發(fā)行了H股,然后依托在香港發(fā)行的H股股票,隨后在米國發(fā)行了ADR。

 

三大運(yùn)營商被摘牌,那些流通股必須要回購么?

 

那么這一次被勒令摘牌,就面臨著持有三大運(yùn)營商ADR的米國投資者手里的流通股股份怎么辦的問題。投資者的第一方案,當(dāng)然是先跑為快,可以在1月7日-11日退市過渡期,賣掉手里的ADR。

由于時間過于倉促,很多人肯定是賣不掉手里的股份的,那可以要求大股東回購么?因?yàn)檫@不是大股東主動發(fā)起的私有化,所以三大運(yùn)營商的大股東沒有法定義務(wù)回購。

但是,我們也不會讓美國投資者手里的股票失去流動性和退出機(jī)制,按照國際慣例,存托機(jī)構(gòu)可以安排投資人做“股票轉(zhuǎn)換”。

即存托機(jī)構(gòu)可以把持有三大運(yùn)營商ADR的投資者手里的股份,換成在另一個市場交易的股票。通常存托管機(jī)構(gòu)會安排自己的經(jīng)紀(jì)公司,與發(fā)行ADR的主體一起在另外一個市場尋求股份轉(zhuǎn)化注冊,并安排新的經(jīng)紀(jì)公司安排股份注冊和交易。

之前已經(jīng)說了,三大運(yùn)營商都是先在香港上市的,因此發(fā)行ADR的時候,是由美國的存托管理機(jī)構(gòu)買入了大量的三家公司的港股,那現(xiàn)在只需要和三大運(yùn)營商一起商量,并且征求香港聯(lián)交所的意見,能不能把ADR直接轉(zhuǎn)化成三大運(yùn)營商的港股普通股交易。

當(dāng)然了,美國的存托機(jī)構(gòu)和他們在香港分支機(jī)構(gòu),首先要明確這些ADR對應(yīng)的股票,是不是港股的流通股,如果是流通股就很直接操作轉(zhuǎn)化:如果存托券商手里的股票還不是港股的流通股,那應(yīng)該相當(dāng)于非流通股上市,應(yīng)該還需要香港交易所和上市管理部門審批。個人覺得,考慮到維護(hù)國際投資者的權(quán)益和國內(nèi)公司的信譽(yù),解決米國投資者手里ADR對應(yīng)股票的上市流通,應(yīng)該不是大問題。

前面的事情解決了之后,接下來美國的ADR券商會通知米國投資者他們香港存托機(jī)構(gòu)的聯(lián)系電話,然后需要在香港開好股票賬戶,由香港券商聯(lián)系香港的存托機(jī)構(gòu),然后存托機(jī)構(gòu)直接把米國投資者ADR對應(yīng)的股票數(shù)目轉(zhuǎn)到所在券商的個人賬戶。然后,然后,米國投資者就可以買賣三大運(yùn)營商的港股了。

 

在這個過程中,米國個人投資者必須保持電話暢通,隨時配合各種規(guī)定動作,因?yàn)樽鲞@些事情都有時間窗口和期限要求,必須要在規(guī)定時間,完成在另一個交易市場由指定經(jīng)紀(jì)公司聯(lián)系當(dāng)?shù)卮嫱袡C(jī)構(gòu),獲得你的普通股過戶。整個過程中,各種機(jī)構(gòu)是要收取一定費(fèi)用的。

如果有人在規(guī)定時間內(nèi)沒有完成上述任務(wù),只能等待存托機(jī)構(gòu)代你行使權(quán)利,在香港市場買掉個人ADS對應(yīng)的普通股,再把錢還給投資人。但是,這里面有可能涉及到香港的稅。

所以,三大運(yùn)營商被摘牌以后,并不需要回購?fù)顿Y者手里的流通股份,而是可以通過轉(zhuǎn)化為其在香港的普通股解決其退出和流動性需要。當(dāng)然了,如果我們認(rèn)為現(xiàn)在三大運(yùn)營商在紐交所的股價是極其低估的,也不排除采取定向回購的方式實(shí)現(xiàn)投資人退出,相當(dāng)于抄了個大底。關(guān)鍵是看這個生意是否劃算,如果低價定向回購,然后可以回到A股溢價發(fā)行,實(shí)現(xiàn)低買高賣國資增值,解決回購的資金籌集肯定不是問題。現(xiàn)在,我們最不缺的,就是錢了!

 

責(zé)任編輯:華軒 來源: 今日頭條
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