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骨干離職、投資人撤資、對賭闖關，大規(guī)模裁員……誰能想到這些時不時出現(xiàn)在潮漲潮落的風口賽道的熱詞，有一天也會出現(xiàn)在“運維”這一長期以低調著稱的行業(yè)。

在 ICT 行業(yè)里，運維人常常自我調侃“賺著5k的月薪，操著5千k的心，名下掛著5億k的資產”。他們就像是數(shù)據中心和公司里IT資源的管家、保安、救火員。

機房的暖通、網絡、綜合布線，系統(tǒng)的監(jiān)控告警、故障響應等一大堆繁雜瑣碎的工作，充斥著他們的日常。與開發(fā)和產品相比，運維更像是一個后勤角色，這一行業(yè)也長期處于公眾視野的暗處。

但實際上，當人工智能、云計算、SaaS等在閃光燈前輪番登場時，運維行業(yè)在2016年前后，也迎來了一波融資熱。彼時AI概念大火，AI與運維相結合的智能運維（AIOps）也順勢而起，基于運維大數(shù)據，利用機器學習進一步解決自動化運維沒辦法解決的問題，風靡一時。

一眾運維公司也趁勢高舉“智能運維”旗號，在融資市場上斬獲連連，如今不少也都走到了D輪、E輪，其中不乏估值達幾十億者，紛紛都把IPO提上了日程。

然而就在這只差臨門一腳的上市前夕，一些公司被爆出現(xiàn)了如前所述的一系列波折?！扒靶┠晷袠I(yè)不乏虛火過旺，膨脹起來的市場泡沫眼下卻遇上了資本市場的慘淡，對一些公司來說確實有些騎虎難下。”一位運維業(yè)內人向雷峰網感慨道。

1 沖規(guī)模、搞聲量、大客風險，泡沫還未擠出

近期，智能運維行業(yè)正在暗生波瀾。據一位業(yè)內銷售負責人透露，眼下，一家去年營收在兩個億左右的智能運維公司正在遭遇核心骨干離職、投資人撤資的動蕩；另一家已經融到D輪的公司正在為簽下的對賭和離職的VP而焦慮；還有一家最新一輪投后估值超十億美金的公司，前兩年為了沖規(guī)模、上港股，狂招銷售，人員規(guī)模一度高達2000人，但收效甚微后又大舉裁員，如今只剩900多人。

事實上，隨著上一波人工智能、云計算等技術狂歡的階段性落幕，以及近幾個季度一二級資本市場里不斷累積的低氣壓，智能運維行業(yè)里此前掀起的一些融資泡沫已逼近破滅邊緣。

在業(yè)內人王楊的印象里，運維行業(yè)的融資熱，大致興起于2015、2016年前后。彼時頭部資本開始陸續(xù)進場，創(chuàng)業(yè)公司加速融資，一些此前已登陸新三板的公司也見勢而動，摘牌退場，轉身沖進了日漸白熱化的融資軍備賽中。

一時間，原本老老實實，悶聲做事的運維圈子，突然就踏上了熱錢的風口浪尖，讓很多沉浸行業(yè)幾十年的運維老兵直呼“這么多年第一次見到”。

一位To B領域的業(yè)內觀察者張久告訴雷峰網，前些年助推運維行業(yè)火起來的動因主要有以下幾個。

一是電商等移動互聯(lián)網業(yè)務蔚然成勢，伴隨著前端業(yè)務的變化，以前“1個機房，幾臺設備、幾個系統(tǒng)”的簡單IT架構，開始被“海量的設備，各種云”的復雜架構所替代，對運維的需求量激增；而且上層業(yè)務系統(tǒng)對IT的依賴程度也變高了，甲方動輒要求99.995%的高可用，對運維的重視程度明顯提升。

與此同時，隨著大規(guī)模服務器集群、海量云計算、云存儲、大數(shù)據平臺的興起，靠人工來管理這么多設備變得基本不可行，于是自動化運維、智能運維等技術興起。尤其是2016年Gartner提出了AIOps的概念后，一批公司趁勢沖到了智能運維領域，在市場上廣泛發(fā)聲，吸納融資。

熱錢涌動下，行業(yè)躁動不已，個別公司開始抱著一種“先把行業(yè)牛市炒上去，然后赴美上市套現(xiàn)”的想法，想盡辦法把規(guī)模做大、把聲量搞大。

消息人士王迪表示，此類做法中，尤以一家主打“智能運維”標簽、估值高達十多億美金的公司為甚。

“這家公司撥開內里實則是一家海外CDN巨頭的代理商。一邊將代理來的CDN服務轉售給客戶，一邊又將自己對外包裝成智慧運維公司。但實際上，很多客戶都是奔著CDN產品來的，甚至都沒用過他的智慧運維產品?！?/span>

一組數(shù)據或可佐證。據王迪透露，該公司去年營收約10個億，其中和運維基本不相關的CDN代理就占到9個億，剩下的一億元營收中，又以其傳統(tǒng)運維產品為主，如此一來，便頗有“掛羊頭賣狗肉”之嫌。

“這種以代理商身份轉售拿返點的業(yè)務模式，本身無可厚非，但能否撐得起60多億元的估值，就有待商榷了，何況還頂著‘智能運維’名頭，對標海外市值百億美元的公司，更顯名實不符。”

不僅如此，王迪表示，在該公司的CDN代理營收中，來自于一家海外短視頻公司的訂單又占到了90%左右，其余客戶僅約占剩下的10%。單一大客戶的集中度風險不可謂不高。

“如果沒記錯的話，這一大客戶的合作訂單將在明年到期。而且應海外監(jiān)管要求，這家短視頻公司已將用戶數(shù)據遷移到了國外另一家軟件巨頭的服務器上，接下來CDN訂單易主也是大概率事件，到時候該運維公司將會失去僅有的大單?！蓖醯涎a充道。

除業(yè)務層面的風險外，此類運維公司還不得不應對來自資本市場的質疑。

投資人彬河告訴雷峰網，滴滴事件以前，國內公司赴美上市一般都不用交底稿，所以有不少情況是：為了躲避資本市場對“大客戶過度集中”的質疑，不少公司都把大客戶的訂單拆開，分給幾家殼公司，互做流水來蒙混過關。“以前很多中概股公司對這一套操作都心知肚明，玩得熟練。但現(xiàn)在上美股也需要交底稿了，查得很嚴，類似做法很難再行得通了?！?/span>

此外，“代理商模式現(xiàn)在很難上市?！痹谶\維高管陽東看來，美股上市門檻趨嚴，港股給的估值低，國內科創(chuàng)版對專利和研發(fā)費用等都有較高要求，而轉售類的代理商模式，其技術先進性、研發(fā)投入強度和專利等難以符合科創(chuàng)板要求?！癆股是利潤邏輯，對盈利有要求，不少智能運維公司為了沖營收大肆鋪攤，不僅沒賺到錢，反而一直在虧錢，如此一來，上A股更是難上加難?！?/span>

據其介紹，前兩年某運維公司為了沖刺上市，一度大規(guī)模招攬銷售，最高峰時公司人數(shù)達2000?！罢幸淮笈N售來，想把那套所謂的‘智能運維系統(tǒng)’賣出去，但其實就是大屏做得好看。最近裁到了900多人，很多銷售都待不滿一年?！?/span>

運維技術老兵丁寧告訴雷峰網，目前運維行業(yè)整體還比較落后，AIOps還處于初期階段，一方面是技術有限，但更重要的是運維數(shù)據積累還明顯不足，至少還需積累3~5年。“目前很多喊智能運維口號的公司，產品幾乎都挺難落地，都比較虛?！?/strong>

“之前和一家業(yè)內知名的智能運維公司接觸過，聽他們講PPT，發(fā)現(xiàn)產品線很多，有幾十款產品，但感覺都不太落地。給人一種‘什么都能做，但什么都不精’的印象，最后合作也不了了之?！?/span>

“某些智能運維公司，尤其是2018年之后入局的，產品能力積累得非常差，只要一測試，基本就出局，只有在低價投標的時候，偶爾能有一點競爭力。”一位業(yè)內人士坦言。

事實上，產品不落地、善于融資、估值虛高，是一些“人前顯貴”的智能運維公司給業(yè)內人留下的另一種印象。“有些運維公司的融資能力明顯比業(yè)務能力強，一家的估值就比另外幾家加起來還要多。”陽東表示。

事實上，鋪攤子、搞聲量、沖估值，并非僅出現(xiàn)在運維行業(yè)，類似的現(xiàn)象也曾發(fā)生在前些年的AI、云計算等領域里。跑馬圈地、沖榜競名、人員遽增、大打價格戰(zhàn)……行業(yè)虛胖不已，直到這兩年，一眾公司才開始把關注點從規(guī)模轉移到利潤上來，擠水分、砍轉售，脫虛向實。而一些同樣膨脹起來的智能運維公司，顯然還未主動邁出這一步。

2 重交付，起量難，運維行業(yè)套上緊箍咒

“上市難已成為運維行業(yè)普遍現(xiàn)象。資本市場環(huán)境變差只是運維公司近期動蕩頻出的原因之一，其上市波折也與運維行業(yè)本身的特性也有很大關系?！蓖醯细嬖V雷峰網，運維本身是一個重交付的苦活、累活，通常一個一兩百萬的訂單，需要20多個人做至少一年以上才能交付，想要快速實現(xiàn)規(guī)?；^非易事。

目前國內大部分公司在技術層面的原創(chuàng)力都還不夠強，很多都是利用國外的優(yōu)秀開源，“將幾個開源產品拼湊在一起，內部之間仍是相互獨立、割裂的，沒有彼此打通，以至于最后的方案也不怎么好用，需要大量的運維支持?？梢哉f這是國內To B產品的一個通病?！?/span>

也因此，盡管隨著技術的發(fā)展運維行業(yè)已初步進入自動化、智能化初級階段，但總體而言，運維仍舊是一個“費人”的行業(yè)。“現(xiàn)階段運維行業(yè)的人力成本占比仍高達四成左右。”

重交付，規(guī)模就難起來；規(guī)模化難起來，估值空間就有限。這似乎成了內嵌在國內運維行業(yè)身上的一道緊箍咒。

丁寧也持類似的觀點，“運維行業(yè)是一個‘賣服務’而非‘賣產品’的行業(yè)。目前市面上強調賣產品的運維公司，其實都很難落地和規(guī)模化。”

在他看來，運維本身是一種服務支持的形式，而非產品驅動。其中的區(qū)別在于：一是故障發(fā)生后，運維服務商能不能及時進行故障應急響應；二是運維的本質是保護客戶IT資產，如數(shù)據和IT系統(tǒng)的機密性、可用性、高可靠性等。而這些需求和功能，都不是通過產品就能完成的。

“之前接觸過一家智能運維公司，他們的模式是先做出一些基本產品來，然后拿到市場上去推廣，吸引到客戶后，再給客戶做定制化開發(fā)。但他們的開發(fā)缺了一個很關鍵的要素——用戶場景。”在丁寧看來，這家起勢于2018年左右的公司，在運維行業(yè)里缺乏足夠的深耕，不太能抓住和解決一些深層次的痛點，導致在落地上有些困難?！半m然有幾百個人的研發(fā)，但營業(yè)額還是比較低?！?/span>

事實上，國內運維技術長期以來相對落后，很多運維公司目前的研發(fā)能力難以支撐其自身實現(xiàn)產品迭代和跨越技術周期。“AI要真正產生應用價值，一定是基于大數(shù)據，但目前國內運維行業(yè)還沒多少數(shù)據積累。國內智能運維想在行業(yè)里普及開來，起碼還要三到五年?！倍幯a充道。

如此一來，新業(yè)務進展緩慢加上傳統(tǒng)老業(yè)務不斷萎縮，兩廂齊下，很難支撐起公司估值的增長，于是便引發(fā)了很多組織架構調整和人員變動。“最近很多智能運維公司都在裁員，并且裁得很兇?！?/span>

基因短板遇上融資催化，讓不少公司都出現(xiàn)了浮躁、浮夸之象。

“國內上一批起來的一些運維公司，之前很多都是銷售公司、皮包公司，老板們的產品和研發(fā)意識不足?！币晃粯I(yè)內人透露，有一年某家運維公司上市沒成功，復盤找原因時，老板發(fā)現(xiàn)收到審核結果的當天穿的是休閑裝，覺得可能是因為自己穿得不對，于是便讓公司員工每天穿正裝、來公司打卡，銷售也不例外，每天一早起來先到公司打卡，然后再出去跑業(yè)務。

這則近乎笑談的軼聞也從側面反映了，行業(yè)此前長久積累下的積弊，是眼下不少智能運維公司亂象頻出背后更深層次的根源所在。

3 “未來一兩年，難出一家上市公司”

就智能運維公司們眼下的煩惱而言，在投資人李默看來，解決起來較為棘手。

融資對賭可能引發(fā)的問題是，為了避免對賭失敗，公司創(chuàng)始人會為了達成目標而不擇手段，進而做出很多變形動作。

比如很多APP極速版推出的“下載就給錢”、“邀請新人就給錢”等玩法，常常就是畸形對賭的結果，“如果在對賭時簽的是‘用戶量’，比如創(chuàng)業(yè)公司向投資人承諾每年用戶量增長20%，達標后，投資人就要追加相應多少的投資，那么很多創(chuàng)業(yè)公司就會為了短期內沖刺用戶量，而犧牲掉一部分用戶體驗?！?/span>

事實上，對有上市計劃的公司來說，等在他們面前的無非三條路。第一種情況是順利上市或被并購，投資人獲得退出渠道。

第二種情況是“很平庸地存在在那里”，利潤不高，沒有成長性，既也上不了市，也拿不出錢來回購。但這種情況往往并不能持久，鑒于投資基金往往都有一個期限，“它必須要做個了結”。

“資產一旦退不出，就會影響到增值基金的關閉，關閉不了，基金就會吊在那，這時候就要看基金的容忍度。”陽東補充道。如果投資人不接受創(chuàng)業(yè)公司長期“茍著”，就會出現(xiàn)第三種情況，要么逼迫創(chuàng)業(yè)公司破產清算，要么把持有的股份打折轉讓。

對比之下，上市，哪怕流血斷臂，至少不是那個最差的選擇。但眼下資本市場的形勢也注定，這將會是一條異常艱難的路。

先說美股，前些年美股上市條件寬松，上市維護成本較低，是上一波融資熱潮中國內企業(yè)的首選。但情況在去年發(fā)生了變化，由于滴滴事件和中美關系等形勢變化，赴美上市門檻被加高。

“紐交所上市難度自不用提，就算是上中小板為主、活躍性沒那么好的納斯達克，也變難了，需要提供三年美國認可的、美國本地的會計師事務所出的審計年報，才具備上市資格。但真實情況是，現(xiàn)在在美國上市的中國企業(yè)中，很多都沒有美國本地許可的會計師開的審計報告，所以他們基本上都會退市，滴滴只是第一個而已?！崩钅M一步解釋道。

退而求其次，如果去港股上市，也不是一個好選擇?！跋愀鄣纳鲜虚T檻雖然比較低，但它給到的估值也低。香港之所以是全球金融中心，很大原因就在于金融資產便宜，才帶來資產貿易的繁榮。”

這樣一來，盯上科創(chuàng)板的公司就變多了?！霸敬蛩闳ッ拦缮鲜械暮芏嗔淤|企業(yè)，現(xiàn)在都跑來科創(chuàng)板了，導致不少公司在科創(chuàng)板上市的估值還沒有其C輪、D輪的估值高，上市就破發(fā)，開盤就跌，而且上市后還要繼續(xù)跌。”

可以說目前整個資本市場的形勢都比較艱難，這種背景下，一些估值虛高、實力欠缺的智能運維公司的資本前路將會更加坎坷。

“第一波沖到AIOps里的運維公司中，基本已經燒死兩家了?！标枛|坦言，2016年Gartner正式定義了AIOps后，就有一批公司想往里面沖，第一波以藍海訊通為代表，但這些公司目前的境況都不容樂觀，重則正在籌備“賣身”，輕則動蕩也比較大，“銷售VP、區(qū)域骨干銷售總監(jiān)等基本都處于離職狀態(tài)?！?/span>

“一兩年之內，智慧運維領域里想沖出一家上市公司，難度不小?！?/span>