數(shù)字貨幣與電子支付

1/6、DCEP的未來(lái)世界

未來(lái)的某一天，你在一家奢侈品商店買(mǎi)包包，付款時(shí)，原本滿(mǎn)臉堆笑的營(yíng)業(yè)員忽然用鄙視的眼光看著你：“對(duì)不起，這些錢(qián)你不能用，它附加了慈善捐款的簽名，只能用于慈善物資的購(gòu)買(mǎi)。”

你大驚失色：“WTF，錢(qián)上還有名字？”

營(yíng)業(yè)員冷冷地說(shuō)：“當(dāng)然，這個(gè)時(shí)代的錢(qián)都是有名字的，你是穿越來(lái)的嗎？”

話(huà)音未落，耳邊已經(jīng)傳過(guò)來(lái)了警車(chē)聲……

以上是我設(shè)想的央行正在推出的DCEP（央行數(shù)字貨幣）的一個(gè)未來(lái)使用場(chǎng)景。目前數(shù)字人民幣試點(diǎn)已基本完成頂層設(shè)計(jì)、標(biāo)準(zhǔn)制定、功能研發(fā)、聯(lián)調(diào)測(cè)試等工作，正在進(jìn)行內(nèi)部封閉試點(diǎn)測(cè)試。

如果測(cè)試進(jìn)展順利，且如果國(guó)內(nèi)國(guó)際形勢(shì)需求，我們將在一兩年內(nèi)使用DECP進(jìn)行日常消費(fèi)。

那么DCEP跟我們現(xiàn)在用的現(xiàn)金，以及跟支付寶、微信支付有什么不同？跟比特幣、臉書(shū)正在推的Libra又有什么不同？未來(lái)它將給我們的生活帶來(lái)哪些完全不同的體驗(yàn)?zāi)兀?/p>

2/6、數(shù)字貨幣與M0、M1、M2

想要知道DCEP央行數(shù)字貨幣與在線(xiàn)支付的區(qū)別，我們首先要弄清楚三種不同定義的貨幣——M0、M1和M2的區(qū)別。

M0是指流通中的現(xiàn)金，包括各種紙幣、硬幣——所以你通過(guò)支付寶和微信支付的錢(qián)不屬于M0。

再看M1，又被稱(chēng)為狹義貨幣，它的范圍包括全部M0和單位活期存款。特別注意的是，你銀行卡里的錢(qián)是個(gè)人活期存款，所以網(wǎng)銀支付的錢(qián)也不算M1。

最后是M2，又稱(chēng)為廣義貨幣，它的范圍包括M1和居民儲(chǔ)蓄存款、單位定期存款和其他存款。

一文看懂央行數(shù)字貨幣，它將如何改變未來(lái)生活？

為什么要搞出三個(gè)M這么麻煩？

現(xiàn)代貨幣是以國(guó)家信用為基礎(chǔ)發(fā)行，發(fā)行數(shù)量不受黃金儲(chǔ)備的限制，很容易超發(fā)，國(guó)家要時(shí)時(shí)掌握社會(huì)中的流通貨幣數(shù)量，但貨幣往往以不同的形式存在，支付能力并不相同，經(jīng)濟(jì)意義也不同，所以還要分類(lèi)統(tǒng)計(jì)。

把一個(gè)國(guó)比喻成一個(gè)家，評(píng)估家庭財(cái)務(wù)狀況，M0就是手上立刻就能用的錢(qián)，M1代表需要通過(guò)銀行渠道支付的錢(qián)，M2代表屬于你但要拿出來(lái)變成M0或M1才能用的錢(qián)。

你的財(cái)富狀況取決于M2，但你的支付能力跟M1有關(guān)，但如果忽然生了急病，只有M0才有用。

同理，統(tǒng)計(jì)一個(gè)國(guó)家的貨幣，M0水平越高，越說(shuō)明大家手里的現(xiàn)金多，生活越安全；M1水平越高，代表居民目前的購(gòu)買(mǎi)力越強(qiáng)；M2水平越高，代表整個(gè)社會(huì)未來(lái)一段時(shí)間的需求越高，通脹壓力也越大。

但隨著移動(dòng)支付被廣泛接受，這個(gè)統(tǒng)計(jì)口徑越來(lái)越不準(zhǔn)了。

比如說(shuō)，為什么以前把個(gè)人活期存款算M2，而單位活期存款算M1呢？因?yàn)檫^(guò)去我們的習(xí)慣是把錢(qián)從銀行或ATM中取出來(lái)才能消費(fèi)，而單位的活期存款一張支票就轉(zhuǎn)出去了，前者的流動(dòng)性明顯弱于后者，

但在銀行卡普及后，個(gè)人活期存款不需要取錢(qián)也能支付了，理論上說(shuō)，個(gè)人活期存款也應(yīng)該算M1；等到移動(dòng)支付出來(lái)后，我們身上幾乎沒(méi)有現(xiàn)金了，支付寶、微信支付上的相當(dāng)一部分錢(qián)，事實(shí)上已經(jīng)成了M0。

所以現(xiàn)在的貨幣政策，基本上以M2為主。

但支付寶、微信支付畢竟不是法幣，只是存款。我國(guó)數(shù)字支付的發(fā)達(dá)程度雖然遙遙領(lǐng)先于其他國(guó)家，但它們都只是基于M1或M2的支付，而非貨幣。

而比特幣、設(shè)想中的Libra都是真正的M0數(shù)字貨幣，這些超越國(guó)界的可能被廣泛接受的數(shù)字貨幣，都會(huì)影響一國(guó)的實(shí)際流通貨幣量，所以，我們?cè)缤硇枰嬲龑儆贛0的數(shù)字貨幣。

理解了這一點(diǎn)，就可以說(shuō)一說(shuō)DCEP與實(shí)物貨幣，與在線(xiàn)支付，與比特幣和Libra等非主權(quán)貨幣的區(qū)別了。

3/6、DCEP與實(shí)物貨幣的區(qū)別

電子貨幣雖然是現(xiàn)金的電子化，但這個(gè)形態(tài)的改變，帶來(lái)了金融功能的改變，比如負(fù)利率。

實(shí)物現(xiàn)金時(shí)代，如果存款是負(fù)利率，你要向銀行付“存款利息”，那肯定是持有現(xiàn)金，所以貨幣政策理論上最低就是零利率。

但到了數(shù)字貨幣時(shí)代，負(fù)利率不光是針對(duì)存款，還能通過(guò)數(shù)字錢(qián)包對(duì)數(shù)字貨幣收取一定費(fèi)用，這就是真正意義上的負(fù)利率，你就算持有現(xiàn)金也沒(méi)用，唯一的辦法就是趕快把錢(qián)花掉或投資。

此外，實(shí)物貨幣時(shí)代，貨幣的發(fā)行成本隨著發(fā)行量上升而上升，但數(shù)字貨幣建立在提前搭建的技術(shù)架構(gòu)之上，不占用存儲(chǔ)空間，無(wú)實(shí)物轉(zhuǎn)移，邊際成本幾乎為零，發(fā)行一個(gè)億和一千億成本幾乎相同，導(dǎo)致貨幣政策的實(shí)施效率大大增加。

最重要的是，紙幣的使用是完全匿名，且交易不可回溯，所以黑社會(huì)都是用現(xiàn)金交易；而DCEP 的本質(zhì)是加密的字符串，其中攜帶了持有者的個(gè)人身份認(rèn)證信息，理論上任何一份DCEP 從創(chuàng)設(shè)到回籠所經(jīng)歷的每個(gè)節(jié)點(diǎn)都會(huì)被完整記錄，這個(gè)至關(guān)重要的特征，我們后面還要再重點(diǎn)分析。

當(dāng)然，DCEP和實(shí)物貨幣都是M0，沒(méi)有本質(zhì)的區(qū)別，但它與網(wǎng)銀支付、第三方支付的區(qū)別就非常明顯了。

4/6、DCEP與電子支付的區(qū)別

支付寶的“余額”里的錢(qián)是M1，相當(dāng)于支付寶存在銀行里的存款；而支付寶中的“快捷支付”跟網(wǎng)銀支付一樣，用的是你的銀行卡里的錢(qián)，屬于M2。

你用支付寶的“余額”買(mǎi)了一個(gè)2塊錢(qián)的包子，相當(dāng)于支付寶內(nèi)部把2塊錢(qián)轉(zhuǎn)到包子鋪老板的支付寶里，如果是“快捷支付”或網(wǎng)銀支付，那就是銀行把你卡里的2塊錢(qián)轉(zhuǎn)到了支付寶的存款賬戶(hù)上。

而DCEP屬于M0，是現(xiàn)金的電子化形式。

未來(lái)，你用手機(jī)錢(qián)包里的DECP買(mǎi)了2塊錢(qián)包子，相當(dāng)于你付了2元的硬幣（只是電子化了），包子鋪老板得到了2元的DCEP，跟你們的支付寶余額或銀行卡余額沒(méi)有任何關(guān)系（假定你沒(méi)有用電子錢(qián)包）。

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對(duì)于消費(fèi)者而言，用DCEP的過(guò)程表面上還是跟電子支付一樣，但實(shí)際區(qū)別還是很大的。

首先，電子支付轉(zhuǎn)移的是賬戶(hù)上的數(shù)字，需要對(duì)賬戶(hù)進(jìn)行中心化實(shí)時(shí)記賬，所以一定要聯(lián)網(wǎng)；而DCEP是“電子形態(tài)”的現(xiàn)金，與賬戶(hù)無(wú)關(guān)，理論是完全可以做到不聯(lián)網(wǎng)，只需要兩個(gè)手機(jī)之間“點(diǎn)對(duì)點(diǎn)”互聯(lián)就行了。當(dāng)然，具體怎么用，目前還不知道。

其次，電子支付事實(shí)上會(huì)涉及到銀行賬戶(hù)，交易不但實(shí)名，而且能觸及到信息的層面是比較低的，一個(gè)銀行職員也能看到；而DCEP不需要銀行賬戶(hù)，連手機(jī)號(hào)都可以隱匿，因此它是有限匿名——之所以叫“有限匿名”，因?yàn)榘l(fā)行的央行還是可以查到的。

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最后，DCEP和網(wǎng)銀、第三方支付存在一定程度的合作關(guān)系。

DCEP仍然是通過(guò)商業(yè)銀行發(fā)行，由商業(yè)銀行以相應(yīng)的存款準(zhǔn)備金向央行發(fā)起請(qǐng)求，生成和接收DECP；再由私人部門(mén)將手中持有的現(xiàn)金或銀行存款轉(zhuǎn)換為 DCEP 后，數(shù)字貨幣正式進(jìn)入流通領(lǐng)域，變成M0。

DCEP是法定貨幣，一旦國(guó)家宣布全面使用DCEP，任何單位和個(gè)人都不得拒收；所以網(wǎng)銀、第三方支付唯一的選擇是如何為之服務(wù)。

DCEP是貨幣，沒(méi)有利息，大量持有等于坐等貶值，其數(shù)字特征又另其方便存取，大部分人只是將其當(dāng)成“零花錢(qián)”，所以未來(lái)的網(wǎng)銀和第三方支付更有可能以“電子錢(qián)包”的形式為DECP提供更多的增值服務(wù)。

而央行不預(yù)設(shè)技術(shù)路線(xiàn)，鼓勵(lì)機(jī)構(gòu)創(chuàng)新，也是有意借第三方支付推廣DECP。

知道了DCEP與在線(xiàn)支付的非競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，那么它與比特幣和Libra等非主權(quán)貨幣又是什么關(guān)系呢？

5/6、DCEP與比特幣和Libra的區(qū)別

首先看一看DCEP與比特幣的區(qū)別：

前面說(shuō)了，DCEP和紙幣一樣是主權(quán)貨幣，其發(fā)行和流通都以國(guó)家信用為背書(shū)，與人民紙幣 1:1 等值交換。而比特幣與傳統(tǒng)貨幣最本質(zhì)的區(qū)別在于，它沒(méi)有發(fā)行者，依據(jù)特定算法產(chǎn)生，完全靠區(qū)塊鏈技術(shù)和加密方法提供流通、記錄和安全性。

所以比特幣是一種“去中心化”的貨幣，總量有限，不存在通脹的壓力，而且完全匿名，無(wú)國(guó)界，自由跨境流通。

DCEP不依賴(lài)區(qū)塊鏈，最多可以利用區(qū)塊鏈的一些技術(shù)，用于數(shù)字貨幣錢(qián)包地址的管理、交易信息的監(jiān)管，做到交易可追溯。

再看DCEP與Libra的區(qū)別

Facebook設(shè)計(jì)牽頭發(fā)行的數(shù)字貨幣Libra，從最近的一份白皮書(shū)來(lái)看，已經(jīng)回歸中心化的貨幣，不同的是它對(duì)應(yīng)的是美元、歐元、日元、英鎊和新加坡元等一籃子貨幣，因而在國(guó)際貿(mào)易支付清算中優(yōu)勢(shì)更為明顯。

一文看懂央行數(shù)字貨幣，它將如何改變未來(lái)生活？

雖然Libra是私人性質(zhì)的，不是主權(quán)貨幣，沒(méi)有國(guó)家信用支持，但Facebook全球擁有23億月活用戶(hù)，它擁有穩(wěn)定且多樣化的支付流通場(chǎng)景和廣泛的、跨國(guó)界的用戶(hù)基礎(chǔ)，如果被廣泛使用，會(huì)對(duì)本地的法幣產(chǎn)生替代效應(yīng)。

中國(guó)政府在金融方面的創(chuàng)新一貫謹(jǐn)慎，但在數(shù)字化貨幣上，卻走在各國(guó)之前，正是因?yàn)楸忍貛藕蚅ibra的挑戰(zhàn)，它們可能繞過(guò)貨幣監(jiān)管，影響央行貨幣政策、外匯政策的實(shí)施效果。

一文看懂央行數(shù)字貨幣，它將如何改變未來(lái)生活？

DECP是未來(lái)貨幣主權(quán)的一部分，這是它目前最大的意義。但是，很多東西被設(shè)計(jì)出來(lái)后，其發(fā)展就脫離了初衷，DCEP對(duì)未來(lái)的最大影響可能并不是其貨幣的一面。

6/6、DCEP與計(jì)劃經(jīng)濟(jì)

從目前透露的技術(shù)細(xì)節(jié)看，DCEP的發(fā)行、流通過(guò)程涉及“三個(gè)中心”：

認(rèn)證中心：央行對(duì)DCEPP機(jī)構(gòu)及用戶(hù)身份信息進(jìn)行集中管理；

登記中心：記錄DCEP及對(duì)應(yīng)用戶(hù)身份，記錄流水；

大數(shù)據(jù)分析中心：反洗錢(qián)、支付行為、監(jiān)管調(diào)控指標(biāo)分析等。

開(kāi)頭提到的那一幕場(chǎng)景，其構(gòu)想來(lái)源于DCEP的有限匿名和交易可追溯的特征，這本是數(shù)字貨幣的一個(gè)附加屬性，但如果未來(lái)被廣泛接受，這個(gè)特征很可能改變整個(gè)人類(lèi)社會(huì)的形態(tài)。

舉個(gè)例子，上半年，為了對(duì)沖疫情對(duì)中小企業(yè)的影響，國(guó)家加大了對(duì)中小企業(yè)的低息信貸投放力度，雖然中央強(qiáng)調(diào)不要大水漫灌，要定向滴灌。

但是，錢(qián)上并沒(méi)有寫(xiě)名字，實(shí)際結(jié)果是，一方面，最終還是大企業(yè)拿到的錢(qián)多，很多不缺錢(qián)的企業(yè)又回到銀行進(jìn)行無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利；另一方面，一些企業(yè)拿到錢(qián)后，并沒(méi)有投入到生產(chǎn)中，而是進(jìn)入股市和樓市，導(dǎo)致樓市成交火爆。

這種情況在DCEP時(shí)代就可以通過(guò)技術(shù)手段解決，每一筆數(shù)字貨幣，本質(zhì)上是一個(gè)智能合約，可以附加一些交易條款，使之具有特定用途。

從目前已披露的方案看，DCEP 具備投融資功能，可以?xún)?nèi)嵌智能合約，在融資過(guò)程中只要滿(mǎn)足一定條件即可實(shí)現(xiàn)資金的支付，替代了銀行支付結(jié)算的功能。打個(gè)比方，銀行向房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商發(fā)放開(kāi)發(fā)貸款時(shí)，可內(nèi)嵌智能合約，貸款根據(jù)開(kāi)發(fā)進(jìn)度實(shí)現(xiàn)自動(dòng)打賬。

極端情況下，我們未來(lái)的錢(qián)，都含有一些禁止的用途。

現(xiàn)代社會(huì)每一次經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，都對(duì)應(yīng)著貨幣的流動(dòng)，現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)本質(zhì)就是貨幣，如果一筆錢(qián)的流動(dòng)都能被限制、監(jiān)控和追溯全部交易記錄，那計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的可能性就大大增加。

過(guò)去，計(jì)劃經(jīng)濟(jì)最大的障礙就是宏觀指令與微觀經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的脫離，類(lèi)似我們前面說(shuō)的金融政策導(dǎo)向中小企業(yè)與實(shí)際資金流向大企業(yè)和資本市場(chǎng)的矛盾，而DCEP包括了全部交易數(shù)據(jù)、附加智能合約，再加上大數(shù)據(jù)分析，使計(jì)劃指令的精確度大大提升。

當(dāng)然，附加合約的貨幣也有自相矛盾之處，貨幣的本質(zhì)是由國(guó)家信用擔(dān)保的央行負(fù)債，具有無(wú)限法償性，而附加的條件越多，價(jià)值越低，甚至退化為有價(jià)票證，失去競(jìng)爭(zhēng)力。

只不過(guò)，對(duì)于一個(gè)大政府而言，計(jì)劃經(jīng)濟(jì)具有先天的誘惑力。

如果這一切成真，數(shù)字貨幣會(huì)給人類(lèi)社會(huì)帶來(lái)什么呢？是一切井井有條，社會(huì)充滿(mǎn)秩序，效率大大提升？