英偉達創(chuàng)紀錄財報回應DeepSeek：全年營收9500億，Blackwell剛開賣就貢獻800億
華爾街屏息凝神，硅谷一夜無眠。
原因只有一個，英偉達披露最新財報，連創(chuàng)三個記錄：
- 創(chuàng)紀錄的季度營業(yè)收入393億美元，比去年同期增長78％。
- 創(chuàng)紀錄的數(shù)據(jù)中心季度營業(yè)收入356億美元，比去年同期增長93％。
- 創(chuàng)紀錄的全年營業(yè)收入1305億美元，比去年增長114％。
老黃對此發(fā)表感言：
對Blackwell的需求令人驚訝，因為推理AI帶來新的Scaling Law——增加訓練算力讓模型變得更聰明，增加長思考的算力讓答案變得更聰明。
特別是對于DeepSeek，老黃在電話會中評價R1點燃了全球開發(fā)者的熱情。
這是一個出色的創(chuàng)新，但更重要的是，它開源了一個世界級的推理AI模型，幾乎每個AI開發(fā)人員都在使用R1。
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其實在當下這個節(jié)點，市場最關注的無非兩點：
其一，英偉達在AI市場的核心產(chǎn)品——新一代AI芯片Blackwell，首次被計入財務指標，備受關注的產(chǎn)能爬坡、毛利率等問題，都將在這份財報中體現(xiàn)。
其二，面對DeepSeek的橫空出世，英偉達將直面投資者，回應如何看待未來趨勢，其引以為傲的護城河是否將被擊穿。
接下來就從這份最新財報中尋找答案。
英偉達2025財年Q4財報解讀
和過去三年絕大多數(shù)的季度業(yè)績一樣，英偉達在2025財年最后一季的財報，依然超過了華爾街的預期。
第四財季營業(yè)收入為393億美元（約2853億元），同比增長78%，環(huán)比增長12%，創(chuàng)下歷史新高。
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盡管仍超出分析師預期的381億美元（約2767億元），但營收環(huán)比增速，和分析師預測的一樣，正進一步放緩，這也是近期英偉達股價震蕩的原因之一。
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2025財年全年，英偉達總營業(yè)收入為1305億美元（約9475億元），同比增長114%。
細分收入結構，數(shù)據(jù)中心依然是英偉達收入來源的大頭，其全年營收為1152億美元（約8364億元），同比增長93%，占總營收比重的88%，比去年同期提高10個百分點。
來自游戲、專業(yè)可視化、以及汽車和機器人業(yè)務的全年收入，分別為114億美元、19億美元，以及17億美元，同比增速分別為9%、10%和103%。
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同時，英偉達也透露，Blackwell AI 超級計算機，已實現(xiàn)大規(guī)模生產(chǎn)。
Blackwell架構的首個交付季度，銷售收入就達到110億美元（約799億元），是英偉達歷史上增長最快的產(chǎn)品。
面對DeepSeek-R1這類高效率模型對英偉達芯片需求造成的沖擊，首席財務官Kress表示需求反而會提高100倍：
與一次性回答相比，長思考的推理AI完成每項任務都可能需要100倍的算力。
并且英偉達也在積極擁抱DeepSeek，官方發(fā)布針對Blackwell優(yōu)化的R1版本將每個token成本降低到1/20，吞吐量提高到25倍。
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利潤層面，第四財季凈利潤為220.9億美元（約1604億元），同比增長80%，環(huán)比增長14%；全年凈利潤為728.8億美元（約5291億元），同比增長145%。
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以及備受關注的第四季度毛利率為73%，略低于預期的73.5%，同比下跌3個百分點，環(huán)比下降1.6個百分點。
全年毛利率為75%，同比提升2.3個百分點。
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在整體財務指標上漲、超出分析師預期的背景下，第四財季毛利率的下滑顯得格外“扎眼”。
英偉達解釋，這是由于更新的數(shù)據(jù)中心產(chǎn)品更復雜、更昂貴所致。
此前，因為Blackwell過熱問題，大科技的數(shù)據(jù)中心部署延期，加上生產(chǎn)成本提升，英偉達由此做出了部分讓利。
也正因產(chǎn)品進程受到阻滯，英偉達在研發(fā)上投入的熱情空前高漲，第四季度公司研發(fā)費用為37.14億美元（約270億元），同比增長50.7%，環(huán)比增長9.6%。
2025財年的研發(fā)費用為129.14億美元（約938億元），同比增長48.9%。
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整體來看，依然是一份積極上漲、超出預期的年終成績。
不過由于DeepSeek-R1是在今年1月下旬發(fā)布，并沒有影響到這份財報的指標。
這條“鯰魚”真正給英偉達帶來的影響，還要看2026財年第一季度的業(yè)績情況，英偉達已給出指引：
預計營業(yè)收入為430億美元（約3122億元），上下浮動 2%。
同時，預計GAAP毛利率將延續(xù)下滑基調(diào)，降至為70.6%。
One More Thing
對于英偉達，算力產(chǎn)業(yè)，乃至整個AI產(chǎn)業(yè)來說，下個關鍵節(jié)點就是3月份的英偉達GTC大會了。
這次老黃的主題演講時間也已定檔北京時間3月19日星期三的凌晨，并提前鎖定三個關鍵詞：
Agent，機器人，加速計算。
與前兩年的關鍵詞“AI、 云技術、元宇宙/數(shù)字孿生”相比，更加聚焦于細分領域。
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