最近有消息稱，美國證券交易委員會正在調查 Circle，這是流行的 USDC 穩(wěn)定幣的主要支持者。CoinDesk 的丹尼·納爾遜 (Danny Nelson) 梳理了 Circle 為準備可能上市而提交的文件，從而打破了這個故事。監(jiān)管機構的調查范圍于去年夏天開始，目前尚不清楚。然而，具有諷刺意味的是，“調查傳票”的消息出現(xiàn)在 USDC 風險從未如此低的時候。

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在會計師事務所致同 (Grant Thornton) 的最新證明中，Circle 披露，它已剝離除少數(shù)“公司債券、長期商業(yè)票據(jù)、洋基存款證和國庫券”之外的所有資產、經(jīng)濟評論員和 CoinDesk 專欄作家 JP Koning在推特上寫道。這是其讓 USDC完全由美元支持的計劃的一部分。

傳票符合美國證券交易委員會針對加密貨幣行業(yè)日益咄咄逼人的姿態(tài)。董事長 Gary Gensler 曾直言，他認為絕大多數(shù)加密貨幣業(yè)務都在他的職權范圍內。他呼吁加密交易所向美國證券交易委員會注冊，該機構已經(jīng)加強了對所有加密業(yè)務的執(zhí)法和調查。

對穩(wěn)定幣的監(jiān)管，現(xiàn)在是一個1300 億美元的市場，是一個難題——而且還有一些缺失。它們是健康的加密市場的關鍵組成部分。但許多外部觀察家對穩(wěn)定幣代表更大經(jīng)濟體的系統(tǒng)性風險表示擔憂。Gensler 不止一次將“穩(wěn)定價值的硬幣”與賭場籌碼進行了比較，它具有“如果……不帶入銀行業(yè)務范圍內，就會破壞傳統(tǒng)銀行系統(tǒng)”的能力。

為了創(chuàng)建這些與法幣掛鉤的代幣，發(fā)行人在類似于銀行業(yè)務的過程中吸收和持有存款。另一個有用的類比可能是預付禮品卡。但美國證券交易委員會的最高警察也表示，穩(wěn)定幣發(fā)行人“可能看起來很像貨幣市場基金”，這取決于他們如何運營。美聯(lián)儲主席杰羅姆鮑威爾也是如此。那么加密行業(yè)在這里創(chuàng)造了什么：數(shù)字美元、證券、商品?

包括支持加密貨幣的參議員 Cynthia Lummis (R-Wyo.) 在內的政客呼吁對穩(wěn)定幣發(fā)行人進行定期審計。一個總統(tǒng)工作組正在發(fā)出信號，它可能會為該行業(yè)制定類似銀行的規(guī)定。而且，正如CoinDesk 昨天報道的那樣，聯(lián)邦存款保險公司正在研究某些穩(wěn)定幣是否有資格獲得其存款保險——如果出現(xiàn)問題，該保險將為代幣持有者提供高達 250,000 美元的保護。

似乎所有跡象都表明，穩(wěn)定幣發(fā)行人即使不是成為準銀行，也將更加融入銀行業(yè)。這是發(fā)行人似乎贊成的一種安排。

Circle 現(xiàn)在在州一級作為匯款機構受到監(jiān)管，與 PayPal 和 Square 等支付公司的許可制度相同。但它正在申請成為一家國家加密銀行，將自己置于美國聯(lián)邦儲備委員會、美國財政部、貨幣監(jiān)理署 (OCC) 和 FDIC 的管轄之下。另一家發(fā)行人 Paxos 也在努力變得更像銀行。

“穩(wěn)定幣執(zhí)行的功能與 PayPal 不同——因此它們可能應該受到不同的監(jiān)管。兩者都用于付款。但穩(wěn)定幣也被用作其他金融產品的抵押品或構建塊。PayPal 余額永遠不會發(fā)生這種情況，”科寧昨天寫道。

從這個意義上說，穩(wěn)定幣不僅僅是金錢——它們是可編程的金錢!代幣本身和發(fā)行者之間存在差異。Circle 成為一家銀行、美國政府為其存款提供保險以及全面提高透明度，這一切都很好。但是規(guī)則需要足夠靈活，以便它們不會破壞代幣本身的效用。

穩(wěn)定幣與其他數(shù)字美元的區(qū)別在于區(qū)塊鏈。像 USDC 這樣的代幣在公共以太坊網(wǎng)絡上運行。“理論上，任何擁有未被列入黑名單的加密錢包的人都可以從其他錢包接收穩(wěn)定幣并將其發(fā)送到其他錢包，”CoinDesk 的 Nathan DiCamillo昨天指出。從金融包容性的角度來看，這對于動態(tài)的去中心化金融(DeFi)世界來說都很重要，穩(wěn)定幣在其中發(fā)揮著重要的流動性作用。

從某種意義上說，穩(wěn)定幣監(jiān)管——盡管尚未列入賬簿——比對加密行業(yè)任何其他子行業(yè)的指導更進一步。用于定義這些代幣并查看其發(fā)行人在系統(tǒng)中的位置的絕對智力令人印象深刻。令人擔憂的是，盡管 Circle 已大步融入金融體系，但仍被傳喚。

在這場監(jiān)管機構辯論之后，無論籌碼在哪里，結果都將有助于全面澄清加密貨幣的問題。證券、商品和貨幣法律之間的交叉點在穩(wěn)定幣中最為清晰。圍繞代幣的規(guī)則應該反映這一點，即使 Circle 成為一家無聊的老銀行。