瘋狂的并購熱潮后，未來半導體的發(fā)展態(tài)勢是否將會退燒?從表象來看，當前市場中可供收購的優(yōu)質(zhì)半導體芯片企業(yè)已不多，而且多數(shù)想要實施收購的公司已經(jīng)完成了各自收購交易，半導體行業(yè)資本市場將何去何從?國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金(以下簡稱CICF大基金)的唯一管理人——華芯投資公司總裁路軍認為：大型半導體企業(yè)的并購是為了補充自己的研發(fā)力量及完善自身的產(chǎn)品線，所以資本則重點關注需求巨大的市場，對于優(yōu)質(zhì)半導體芯片企業(yè)的判斷就是資本市場的“淘寶“過程。

資本淘寶要點一：市場需求巨大的行業(yè)

華芯總裁路軍在接受企業(yè)網(wǎng)D1Net筆者采訪時指出：“當前資本環(huán)境下，CICF大基金將主要專注于存儲器戰(zhàn)略、產(chǎn)業(yè)政策、新興產(chǎn)業(yè)和熱點等三大方向。究其原因，這三大方向都是市場需求巨大的行業(yè)。“

比如中國的存儲器市場，巨大的市場需求是存儲器發(fā)展的***動力，信息安全和產(chǎn)業(yè)安全則是實施存儲器戰(zhàn)略的需求，中國自己的存儲器技術在這個大數(shù)據(jù)時代，將會是個無法估量的市場。

在產(chǎn)業(yè)政策方面，CICF大基金關注國家十三五規(guī)劃、中國制造2025、互聯(lián)網(wǎng)+、大數(shù)據(jù)戰(zhàn)略等，這些市場的需求在未來數(shù)年來將呈現(xiàn)井噴趨勢。

新興熱點方面則關注物聯(lián)網(wǎng)(車聯(lián)網(wǎng)、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng))、云計算、大數(shù)據(jù)、可穿戴、智能制造、新能源汽車、工業(yè)控制、智能電網(wǎng)、智慧應用系列、VR\AR、無人機、自動駕駛等。上述市場的研發(fā)與應用，將在未來很長時間內(nèi)保持高速增長。

資本淘寶要點二：國家支持及產(chǎn)業(yè)政策支持的行業(yè)

中國電子信息產(chǎn)業(yè)集團有限公司(以下簡稱CEC)副總經(jīng)理靳宏榮則告訴筆者，“CEC旗下的中電創(chuàng)新基金主要投資于國家支持及產(chǎn)業(yè)政策支持的行業(yè)，這代表了未來國家政策資金的支持方向，投資風險相對較小，收益穩(wěn)定。“

上圖為：中國電子信息產(chǎn)業(yè)集團有限公司副總經(jīng)理靳宏榮

以近期CICF大基金與CEC中電創(chuàng)新基金共同投資了3.1億元的盛科網(wǎng)絡為例，在盛科網(wǎng)絡的新一輪戰(zhàn)略融資中，CICF大基金領投1.9億，CEC中電創(chuàng)新基金跟投1.2億，其所投的盛科網(wǎng)絡的主營是以太網(wǎng)交換芯片的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售業(yè)務，屬于國家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)分類中的“新一代信息技術/通信芯片”領域。

資本淘寶要點三：基礎層面的自主知識產(chǎn)權創(chuàng)新企業(yè)

市場巨大、符合國家及產(chǎn)業(yè)政策，這是商業(yè)環(huán)境下的投資命門。但對于CICF大基金及CEC而言，除了商業(yè)利益，更需要站在國家利益的高度去布局中國的基礎產(chǎn)業(yè)，以維護國家的信息安全。

眾所周知，網(wǎng)絡芯片與系統(tǒng)是電子信息產(chǎn)業(yè)中的核心環(huán)節(jié)，是新一代信息產(chǎn)業(yè)與信息化戰(zhàn)爭的戰(zhàn)略制高點。在該領域，美國長期走在世界的前列，并通過知識產(chǎn)權、法律等途徑來控制與限制中國在該領域的發(fā)展。雖然當前中國網(wǎng)絡通信系統(tǒng)整機能力通過多年的發(fā)展已經(jīng)具備了和國際巨頭競爭的能力，涌現(xiàn)了如華為、新華三、中興、烽火、銳捷、邁普等國際性企業(yè)，在國內(nèi)市場也已開始占據(jù)主導地位，但是這些企業(yè)當前交換機使用的核心芯片仍然依賴國外進口，基本還是采用美國博通的通用交換芯片，核心技術仍受制于人，導致產(chǎn)品沒有足夠的差異化，路標發(fā)展和供貨都嚴重依賴于美國公司。

為了打破長久以來的這種基礎芯片上的依賴， CICF大基金及CEC對盛科網(wǎng)絡在基礎芯片上的投資顯然也是大力支持國家自主知識產(chǎn)權創(chuàng)新的重大舉措。

資本淘寶要點四：練就行業(yè)慧眼識珠的本領

當然，除了看準行業(yè)，對被投企業(yè)自身的資質(zhì)也需要慧眼甄別。

路軍說：“實際上，網(wǎng)絡交換芯片設計是集成電路設計領域門檻較高、壁壘較多、比較難做的一個細分空間。雖然確定了投資這一行業(yè)，但到底投哪一家企業(yè)?怎么投?什么時間節(jié)點投?投多少?這些都需要投資人慧眼識珠，多次溝通，把握時機，謹慎操作。“

但符合行業(yè)的哪些企業(yè)值得投資?也就是投資人怎樣才能淘到寶貝?

資本寶貝的四大特質(zhì)

靳宏榮認為，在當前半導體的環(huán)境下，真正有價值值得被投的寶貝企業(yè)擁有一些特質(zhì)，以盛科網(wǎng)絡為例：

專業(yè)聚焦

盛科網(wǎng)絡2005年創(chuàng)立于蘇州，11年來一直聚焦于核心以太網(wǎng)交換芯片的研發(fā)，目前已經(jīng)完成了自千兆到萬兆的四代芯片產(chǎn)品，全球累積用戶已超過150家，基于盛科芯片設計的產(chǎn)品廣泛運用于數(shù)據(jù)中心、企業(yè)網(wǎng)和運營商網(wǎng)絡。自2013年以來，盛科進入業(yè)務的快速成長通道，銷售額增長率連續(xù)三年保持在50%以上。在中國，盛科的方案正在全面進入一線客戶，應用也從傳統(tǒng)的網(wǎng)絡通信延伸到安全、云計算、流媒體等多個領域。在全球，盛科也通過與本地化合作伙伴的緊密配合，借助SDN、白牌等定制化方案，打造出具有差異化的品牌特色。在以太網(wǎng)交換芯片“一家獨大”的全球格局下，盛科正在成為一股不可忽視的挑戰(zhàn)力量迅速崛起。

掌握核心

盛科網(wǎng)絡推出的以太網(wǎng)芯片是全國產(chǎn)化的“自主可控”的芯片，擁有自己的核心技術。目前國內(nèi)已經(jīng)有多家通信設備廠商基于盛科芯片打造了全國產(chǎn)化的“自主可控”網(wǎng)絡通信平臺，并在多項評測中表現(xiàn)優(yōu)異。未來，這些平臺將成為我國核心網(wǎng)絡安全的重要屏障。

而就在前不久，盛科網(wǎng)絡的萬兆核心芯片CTC8096正式進入大規(guī)模量產(chǎn)階段，這也是首顆宣布量產(chǎn)的同檔次國產(chǎn)自主芯片。至此，盛科擁有了從1GE到10GE、40GE和100GE的豐富產(chǎn)品組合。

上圖為：盛科網(wǎng)絡CEO孫劍勇

***團隊

盛科團隊是中國在此領域為數(shù)不多的經(jīng)過多年奮斗具備一定積累和實力的佼佼者，盛科網(wǎng)絡CEO孫劍勇曾相繼在美國思科公司、Greenfield網(wǎng)絡公司擔任關鍵職務，并擁有多項專利技術，創(chuàng)業(yè)十一年，歷經(jīng)艱辛，多年打磨，最終建立盛科這樣一家具有自主知識產(chǎn)權的高性能網(wǎng)絡核心交換芯片的公司。盛科團隊擁有極強的技術力量及豐富的股東資源，十一年的磨合也讓這支團隊更加穩(wěn)定高效。

規(guī)劃清晰

靳宏榮***說：“所謂投資，我們當然最看重的是企業(yè)的未來，也就是企業(yè)的未來價值。雖然很多被投資企業(yè)在前面的四項特質(zhì)中也會有不少加分，但最終敗于未來的清晰規(guī)劃。拿到錢之后不知道怎么辦?怎么花?但盛科的規(guī)劃非常清晰。”

盛科網(wǎng)絡CEO孫劍勇告訴筆者：“盛科的核心產(chǎn)品是芯片，整體解決方案和定制化服務都是依托核心芯片完成。目前，盛科已有千兆以太網(wǎng)交換芯片和萬兆以太網(wǎng)交換芯片兩個核心的主打產(chǎn)品系列，因此，芯片研發(fā)后續(xù)規(guī)劃的重點內(nèi)容是迎合客戶需求，在芯片產(chǎn)品規(guī)劃方面面向數(shù)據(jù)中心、企業(yè)網(wǎng)的技術演進規(guī)劃，構建高、中、低全系列產(chǎn)品線，特別是低端產(chǎn)品，快速補齊產(chǎn)品線，形成全系列產(chǎn)品，對未來技術和市場的發(fā)展提前布局。

未來五年，盛科網(wǎng)絡將繼續(xù)以以太網(wǎng)交換芯片為核心，抓住SDN以及自主可控的市場機會，通過全面提升產(chǎn)品研發(fā)能力、調(diào)整科研隊伍結構、加強基礎科研能力建設來全面提升公司的硬實力，并通過加強公司的規(guī)劃與管理、提升員工的創(chuàng)新激情與共同創(chuàng)業(yè)意識、強化隊伍的執(zhí)行力來進一步優(yōu)化公司的軟實力。

在生態(tài)建設方面，盛科網(wǎng)絡將致力于建立完善上下游網(wǎng)絡交換產(chǎn)品鏈，形成全產(chǎn)業(yè)鏈合作，建立產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟、完善SDN產(chǎn)業(yè)生態(tài)。最終確立盛科的行業(yè)地位和市場影響力。“

小結

在采訪聚焦于半導體領域的各位投資人與被投企業(yè)的過程中，筆者經(jīng)常聽到的一個詞就是“強芯之夢“，與其說盛科網(wǎng)絡的四大特質(zhì)吸引了CICF大基金和CEC的目光，讓他們在而今半導體領域頻繁并購的市場環(huán)境下還能淘到寶，勿寧說是中國自主研發(fā)、自主創(chuàng)新“強芯之夢“讓他們聚在一起，畢竟，這是大家共同的夢想!