過去幾周，甲骨文收購了兩家垂直類 SaaS 公司——OPower 和 Textura。OPower 位于弗吉尼亞州的阿林頓縣，大約 600 名員工。該公司分析通用的消費方式，幫助戶主減少能源消耗。Textura 位于伊利諾斯州，為建筑行業(yè)提供協(xié)作工具。甲骨文公司支付 6.63 億美元凈現(xiàn)金收購 Textura，支付 5.32 億美元凈現(xiàn)金收購 OPower。

這兩次收購說明了垂直類軟件行業(yè)的發(fā)展變化，樹立了兼并時給這些公司估價的基準。這兩個公司的業(yè)務(wù)已經(jīng)面市至少 12 個月了，因此它們的估值并不是拍腦袋決定的。下面的表格中顯示了每種業(yè)務(wù)關(guān)鍵營業(yè)指標的對比情況和最終收購情況。

OPower 的業(yè)務(wù)量比較大，收益達 1.49 億美元，但是每年增長率約為 16%。實際上，該公司在銷售軟件分析消費方式方面稱壟斷趨勢，所有增長率相對較低。此外，OPower 的毛利潤為 62%，比 SaaS 公司的平均毛利潤 71%低。由于以上兩種原因，被收購時的收益倍數(shù)為 3.6 倍。

Textura 的業(yè)務(wù)量相對較小，收益為 9200 萬美元，它的增長速度是 OPower 的兩倍，毛利潤比 OPower 高 20%的百分點。此外，Textura 的營業(yè)毛利(凈收益毛利)比 OPower 要好。Textura 被收購時的收益倍數(shù)為 7.7 倍。

該分析中沒有分析其他的動態(tài)因素，例如是否有多個買家，這次收購的價格與其他收購價格的對比。

無論如何，甲骨文的收購說明了對大型軟件公司的興趣，公司可以通過自己的渠道銷售其他的產(chǎn)品。這種垂直性的軟件收購不是***次，也不會是***一次。但是我相信，在 2016-2017年，軟件收購市場會非?；钴S。

大型的軟件公司必須支持自己的產(chǎn)品組合，這樣銷售團隊才會不斷銷售新產(chǎn)品。市場現(xiàn)狀說明，至少有 14%的軟件收益來自服務(wù)，這些公司必須對自己***的產(chǎn)品做出***的回應(yīng)。很多時候，像甲骨文這樣的公司會收購這些業(yè)務(wù)，而不是自己再去開發(fā)產(chǎn)品。

另外，現(xiàn)在是一個很好的收購時機。公共市場上的軟件收益倍數(shù)不斷被壓縮，***降到 57%。同時，很多業(yè)務(wù)的資產(chǎn)負債表上都有大量的現(xiàn)金。雖然大量的資金位于美國之外的地方，但是美國有大量的資金用于收購。

對于軟件界來說，2016年 是一個碩果累累的收購年，而這只是一個開始。

本文作者 Tomasz Tunguz 是紅點投資公司(Redpoint Ventures)的合伙人。