OpenAI距離IPO更近一步。

最新消息，軟銀批準了對OpenAI剩余的225億美元投資，這筆融資的條件是OpenAI要在年底前完成重組，為上市鋪平道路。

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與此同時，奧特曼各種騷操作被曝光：

他繞過投行和律師，主要依靠自己的心腹和英偉達、AMD等談判，操盤了價值1.5萬億美元的芯片交易。

這種非常規(guī)的交易流程導(dǎo)致達成的協(xié)議缺乏詳細的財務(wù)條款，以及構(gòu)成循環(huán)交易，遭到分析師廣泛批評。

如果OpenAI重組不成，拿到的錢會變少

軟銀這次是真的豁出去了。

第二筆225億美元的投資，加上之前的75億美元，對OpenAI總投資額已經(jīng)達到300億美元。

不過這筆錢可不是白給的，OpenAI必須在年底前完成公司重組，從非營利組織轉(zhuǎn)型為公益企業(yè)（public benefit corporation），為IPO鋪平道路。

這是OpenAI在4月份宣布的410億美元融資輪的一部分，這輪融資直接把OpenAI的估值推到了2600億美元。

不過軟銀也給自己留了后路：如果OpenAI年底前搞不定重組，投資額就會從300億美元縮水到200億美元。

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奧特曼的“獨狼”談判術(shù)震驚華爾街

根據(jù)金融時報消息，奧特曼在談判價值1.5萬億美元的芯片交易時，把OpenAI的投行顧問和律師團隊都晾在了一邊。

與英偉達、甲骨文、AMD和博通這些巨頭直接對話時奧特曼只帶著幾個核心高管：

總裁Greg Brockman、首席財務(wù)官Sarah Friar和新晉基礎(chǔ)設(shè)施融資負責人Peter Hoeschele。

三人中Brockman是OpenAI的創(chuàng)始團隊成員，之前在Stripe擔任CTO。

一位接知情人士評價道：奧特曼是愿景家，但Brockman和他的團隊是真正促成這些交易的人，他很安靜，總是在幕后，但當事情變得復(fù)雜時，Brockman才是那個推動前進的人。

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Sarah Friar曾是高盛的股權(quán)研究分析師，在Salesforce和Block擔任過高級財務(wù)職位，去年才從社交網(wǎng)絡(luò)應(yīng)用Nextdoor的CEO位置上跳槽到OpenAI。

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Peter Hoeschele此前是德勤顧問，現(xiàn)在OpenAI負責提升算力供應(yīng)。

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最讓華爾街抓狂的是，OpenAI這些交易的財務(wù)條款都模糊不清。

奧特曼團隊的理念是“技術(shù)第一，財務(wù)細節(jié)以后再說”。

他們把交易設(shè)計成多年期合同，付款與各種里程碑掛鉤，如果未來需求變化或資金枯竭，OpenAI還能縮減芯片訂單。

那么英偉達難道在談判中也不帶律師嗎？還真是。

知情人士稱“奧特曼和黃仁勛有很長時間的交情，他們經(jīng)常交流，這筆交易基本上就是他們倆談成的。”

雙方達成了一個驚人的協(xié)議：英偉達向OpenAI投資1000億美元，而OpenAI則承諾在英偉達身上花費3500億美元購買10GW的芯片。整個談判過程中，雙方都沒有尋求外部顧問的建議。

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△是勾肩搭背的關(guān)系

與AMD的交易其實幾年前就開始談判，這一次AMD CEO蘇姿豐終于拿出了有誠意的條件：給OpenAI授予了以每股1美分的價格購買AMD高達10%股份的認股權(quán)證，作為交換，OpenAI承諾購買6GW的芯片。

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與甲骨文的3000億美元五年期合作則始于一個巧合。2024年中，甲骨文在德克薩斯州阿比林建設(shè)的數(shù)據(jù)中心原客戶突然退出，時任甲骨文云基礎(chǔ)設(shè)施負責人Clay Magouyrk立即找到OpenAI，后者當即拿下了這個項目。

這些交易都有一個共同特點：依靠的是信任而非合同細節(jié)。奧特曼相信，通過這種方式可以簡化交易流程，減少對抗性。

但這些承諾的數(shù)千億美元收入到底能否兌現(xiàn)，還是個未知數(shù)。

奧特曼正在擴充他的顧問團隊，9月份剛挖來了馬斯克xAI前CFO Mike Liberatore擔任業(yè)務(wù)財務(wù)官，或許還有更多的大交易還在路上。

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參考鏈接：
[1]https://www.reuters.com/business/media-telecom/softbank-approves-remaining-225-billion-openai-investment-information-reports-2025-10-25/
[2]https://www.ft.com/content/967b0d78-62df-4eea-a441-8ce3a5d03564